ESOs: Contabilidade para opções de ações do empregado.
Relevância acima de Confiabilidade.
Não vamos rever o debate acalorado sobre se as empresas devem "custear" as opções de ações dos funcionários. No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Primeiro, os especialistas do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB, Financial Accounting Standards Board) queriam exigir que as opções fossem dispendidas desde o início dos anos 90. Apesar da pressão política, as despesas tornaram-se mais ou menos inevitáveis quando o International Accounting Board (IASB) o exigiu por causa do impulso deliberado para a convergência entre os padrões contábeis americanos e internacionais. (Para leitura relacionada, consulte A controvérsia sobre a despesa de opções.)
Em março de 2004, a regra atual (FAS 123) exige "divulgação, mas não reconhecimento". Isso significa que as estimativas de custo das opções devem ser divulgadas como uma nota de rodapé, mas elas não precisam ser reconhecidas como uma despesa na demonstração de resultados, onde elas reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente informa quatro números de lucro por ação (EPS) - a menos que eles voluntariamente decidam reconhecer opções, como centenas já fizeram:
2. Pro Forma Diluído EPS.
Um dos principais desafios no cálculo do EPS é a diluição potencial. Especificamente, o que fazemos com opções pendentes mas não exercidas, opções "antigas" concedidas em anos anteriores que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias a qualquer momento? (Isso se aplica não somente às opções de ações, mas também à dívida conversível e a alguns derivativos.) O EPS diluído tenta capturar essa diluição potencial pelo uso do método de ações em tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética tem 100.000 ações ordinárias em circulação, mas também possui 10.000 opções pendentes que estão todas no dinheiro. Ou seja, eles receberam um preço de exercício de US $ 7, mas a ação subiu para US $ 20:
EPS básico (lucro líquido / ações ordinárias) é simples: US $ 300.000 / 100.000 = US $ 3 por ação. O EPS diluído usa o método de ações em tesouraria para responder à seguinte questão: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções dentro do dinheiro fossem exercidas hoje? No exemplo discutido acima, o exercício sozinho adicionaria 10.000 ações ordinárias à base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: o exercício seria de US $ 7 por opção, além de um benefício fiscal. O benefício fiscal é dinheiro real porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - nesse caso, US $ 13 por opção exercida. Por quê? Porque o IRS vai cobrar impostos dos detentores de opções que pagarão imposto de renda ordinário com o mesmo ganho. (Observe que o benefício fiscal se refere a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) não podem ser dedutíveis para a empresa, mas menos de 20% das opções concedidas são ISOs.)
O EPS Pro Forma captura as "novas" opções concedidas durante o ano.
Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções anteriormente concedidas. Em segundo lugar, assumimos ainda que 5.000 opções foram concedidas no ano corrente. Vamos supor que nosso modelo estima que eles valem 40% do preço da ação de US $ 20, ou US $ 8 por opção. A despesa total é, portanto, de US $ 40.000. Terceiro, já que nossas opções acontecem em quatro anos, vamos amortizar a despesa nos próximos quatro anos. Esse é o princípio de equivalência contábil em ação: a idéia é que nosso funcionário estará prestando serviços durante o período de aquisição, de modo que a despesa possa ser distribuída ao longo desse período. (Embora não tenhamos ilustrado, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação de confisco de opções devido a rescisões de funcionários. Por exemplo, uma empresa pode prever que 20% das opções concedidas serão perdidas e reduzir as despesas de acordo.)
Nossa despesa anual atual para a concessão de opções é de US $ 10.000, os primeiros 25% da despesa de US $ 40.000. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, de US $ 290.000. Nós dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números de EPS pro forma. Estes devem ser divulgados em uma nota de rodapé e muito provavelmente exigirão reconhecimento (no corpo da demonstração de resultados) para os exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2004.
Há uma questão técnica que merece alguma menção: usamos a mesma base de ações diluída para os dois cálculos de EPS diluído (EPS diluído informado e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob o ESP diluído pro forma (item iv do relatório financeiro acima), a base de ações é aumentada ainda mais pelo número de ações que poderiam ser compradas com a “despesa de compensação não amortizada” (isto é, além do resultado do exercício) e o benefício fiscal). Portanto, no primeiro ano, como apenas US $ 10.000 da despesa de opção de US $ 40.000 foram cobrados, os outros US $ 30.000 hipoteticamente poderiam recomprar mais 1.500 ações (US $ 30.000 / US $ 20). Este - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e EPS diluído de $ 2.75. Mas no quarto ano, sendo os demais iguais, os US $ 2,79 acima estariam corretos, pois já teríamos concluído o desembolso dos US $ 40 mil. Lembre-se, isso se aplica apenas ao EPS diluído pro forma, onde estamos contabilizando as opções no numerador!
Opções de despesas são apenas uma tentativa dos melhores esforços para estimar o custo das opções. Os proponentes estão certos em dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que não contar nada. Mas eles não podem alegar que as estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se a ação cair para US $ 6 no ano que vem e ficar lá? Então, as opções seriam totalmente inúteis, e nossas estimativas de despesas acabariam sendo exageradas, enquanto nosso EPS seria subestimado. Por outro lado, se a ação se saísse melhor do que o esperado, nossos números de EPS teriam sido exagerados porque nossas despesas acabariam sendo subestimadas.
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A Diluição Econômica das Opções de Ações do Empregado: Eps Diluídos para Avaliação e Relatórios Financeiros.
44 Pages Publicado: 27 de outubro de 1999.
John E. Core.
Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT) - Sloan School of Management.
Wayne R. Guay.
Universidade da Pensilvânia - Departamento de Contabilidade.
S. P. Kothari.
Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT) - Sloan School of Management.
A Diluição Econômica das Opções de Ações do Empregado: Eps Diluídos para Avaliação e Relatórios Financeiros.
A Diluição Econômica das Opções de Ações do Empregado: Eps Diluídos para Avaliação e Relatórios Financeiros.
Data de Escrita: dezembro de 2001.
Obtemos uma medida do EPS diluído que incorpora implicações econômicas dos efeitos diluidores das opções de ações para funcionários. Mostramos que o método atual de contabilização do estoque em tesouraria do FASB para os efeitos diluidores das opções em aberto subestima sistematicamente o efeito dilutivo das opções de ações e, portanto, exagera o EPS reportado. Utilizando dados de toda a empresa sobre 731 planos de opção de compra de ações, achamos que a diluição econômica de opções em nossa medida proposta de EPS diluído de opções é, em média, 100% maior que a diluição em EPS diluído reportado usando o método de ações em tesouraria do FASB.
O que é o lucro diluído por ação (EPS)?
Definição: O lucro diluído por ação, também chamado de EPS diluído, é um cálculo de rentabilidade que mede o valor da receita que cada ação receberá se todos os títulos diluentes forem realizados. Em outras palavras, mostra o efeito de títulos diluidores, como opções de ações, direitos de compra de ações ordinárias, títulos e ações preferenciais que podem ser convertidos em ações ordinárias sobre o lucro básico por ação.
A fórmula básica de lucro por ação leva a diferença entre o lucro líquido e os dividendos preferenciais e divide-o pela média das ações ordinárias em circulação. Isso calcula o valor da receita disponível para os atuais acionistas ordinários da empresa. A palavra chave nessa frase é atual. Apenas reflete as ações em circulação atuais.
O que significa EPS diluído?
Qual é a definição de lucro diluído por ação? O EPS diluído é mais detalhado do que o EPS, pois retrata o verdadeiro valor do acionista com base no qual o lucro por ação é alocado. Além disso, o lucro por ação diluído afeta um índice preço / lucro firme (P / L), bem como outras medidas de avaliação. Para calcular o lucro por ação diluído, precisamos conhecer o lucro líquido, os dividendos preferenciais, os dividendos preferenciais conversíveis, a alíquota do imposto, a média ponderada das ações ordinárias diluidoras, as ações preferenciais conversíveis, a dívida conversível e as opções de ações a empregados não exercidas. Comparado ao EPS, o EPS diluído é sempre menor.
Títulos dilutivos não são ações correntes em circulação, mas têm a possibilidade de se tornar ações em circulação. Embora a possibilidade de todos os títulos diluidores serem acionados de uma só vez seja impossível, reduziria drasticamente o lucro básico por ação, porque o número de ações em circulação aumentaria vertiginosamente.
É por isso que o cálculo do lucro diluído por ação é frequentemente calculado nas notas das demonstrações financeiras. Isso mostra aos investidores e credores o que aconteceria se todas as opções de ações e conversões fossem transformadas em ações ordinárias da noite para o dia. Também mostra a estrutura de capital da organização.
Grandes quantidades de opções e ações preferenciais mostram que o negócio requer uma estrutura de capital mais complexa para financiar suas operações e expansões. Isso pode ser uma coisa boa ou ruim, dependendo do que os investidores e credores esperam de uma indústria.
A fórmula diluída de lucro por ação usa o cálculo básico do lucro por ação e adiciona os títulos diluídos às ações ordinárias no denominador.
O lucro líquido da empresa ABC é de US $ 4.000.000. No início de 2015, a empresa tinha 3.000.000 de ações em circulação, mas no segundo semestre, as ações em circulação aumentaram para 4.200.000. Além disso, a empresa possui opções de ações não exercidas = US $ 250.000, ações preferenciais conversíveis = US $ 100.000, dívida conversível = US $ 125.000, dividendo conversível = US $ 20.000 e dividendos preferenciais = 0. A alíquota é de 35% e os juros são de US $ 5.000 anuais.
John trabalha como analista financeiro na empresa ABC e é solicitado a calcular o EPS diluído e compará-lo ao EPS.
O primeiro passo é calcular a média ponderada das ações ordinárias diluídas, que é o produto das ações em circulação multiplicado pelo peso do período de relatório. Neste caso, o primeiro semestre do ano foi coberto por 5.000.000 de ações em circulação e o segundo semestre do ano foi coberto por 6.200.000 ações em circulação. Portanto, a média ponderada das ações ordinárias diluídas é (0,5 x 3.000.000) + (0,5 x 4.200.000) = 1.500.000 + 2.100.000 = 3.600.000.
Agora, John pode calcular o EPS diluído da empresa da seguinte forma:
Lucro por ação diluído = (lucro líquido) dividendo preferencial + dividendo preferencial conversível + (juros conversíveis da dívida x (1-t)) / média ponderada das ações ordinárias diluidoras + opções de ações não exercidas + ações preferenciais conversíveis + dívida conversível.
$ 4.000.000 + $ 20.000 x (1-35%) / 3.600.000 + 250.000 + 100.000 + 125.000 = $ 4.000.000 + $ 13.000 / 4.075 = 0,98.
Comparado ao EPS da empresa de 1,3, o EPS diluído é menor para permitir uma melhor diluição dos lucros em relação ao valor do acionista.
Definição resumida.
Defina o EPS diluído: O EPS diluído mede o desempenho dos lucros de uma empresa, se as opções de ações não exercidas da empresa, as ações preferenciais conversíveis, a dívida conversível e os warrants forem exercidas.
ESOs: Diluição - Parte 1.
A abordagem mais fácil é verificar o lucro por ação (EPS) pro forma diluído de uma empresa. Aqui estão selecionadas linhas da demonstração de resultados da Motorola para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2003:
Na demonstração de resultados da Motorola, o EPS diluído é igual ao EPS básico. Ambos são números de EPS reportados - isto é, aparecem no corpo da demonstração de resultados. Mas, como esses números são arredondados, só aparece como se fossem iguais: o EPS diluído é na verdade meio centavo menor (lucro líquido de US $ 893 / ação diluída de 2.351,2 = US $ 0,3798 enquanto o EPS básico é US $ 0,3846). No entanto, a Motorola ilustra o problema de confiar apenas no EPS diluído: no caso da Motorola, isso implica que as opções de ações não criam diluição.
No caso da Motorola, a despesa de valor justo das opções concedidas durante 2003 foi de US $ 222 milhões, o que reduziu o lucro líquido reportado de US $ 893 para lucro líquido pro forma de US $ 671 milhões. O EPS pro forma diluído deve incorporar todas as opções: o componente 'pro forma' captura as outorgas de opções atuais e o componente 'diluído' captura as outorgas pendentes (históricas).
Como o preço médio das ações da Motorola em 2003 era de cerca de US $ 11,77, a maioria das opções em aberto não foram incluídas no EPS diluído (cerca de 194 milhões de cerca de 306 milhões). No entanto, muitos destes são apenas alguns dólares fora do dinheiro (cerca de 138,6 milhões de cerca de 194 milhões têm um preço de exercício médio ponderado de US $ 16).
Uma maneira popular de medir o custo do ESO é medir o excesso de capital. Equity overhang adiciona o número de opções em circulação, que são aquelas que já foram emitidas, ao número de opções disponíveis para concessão futura, que são aquelas que ainda estão por ser emitidas. A saliência também é chamada de diluição potencial. A justificativa para incluir "opções disponíveis para concessões futuras" é que quase sempre podemos esperar que elas sejam emitidas em um futuro próximo.
Vemos que o patrimônio básico básico da Motorola, em 31 de dezembro de 2003, era de 19,1%. Essa medida popular é realmente um cenário de pior cenário de diluição: diz que se todas as opções da Motorola fossem exercidas - incluindo opções já emitidas e aquelas a serem emitidas no futuro - então a base de ações comuns aumentaria em cerca de 19%.
A Motorola reporta várias categorias de opções em aberto, cada uma das quais convertidas para uma estimativa de valor justo. No total, as 305 milhões de opções em circulação valem pouco mais de US $ 1,8 bilhão.
A única coisa que precisamos fazer é adicionar o valor das opções disponíveis para concessão futura. (Isso também é divulgado na mesma nota de rodapé, geralmente com o título "número de títulos remanescentes para futura emissão sob planos de remuneração em ações".) Presumimos que estes serão emitidos no dinheiro:
O balanço econômico divide a estimativa de valor justo de todas as opções da Motorola (cerca de US $ 2,7 bilhões) na capitalização de mercado da Motorola (cerca de US $ 32,5 bilhões), mas também incluímos a mesma estimativa de valor justo de US $ 2,7 bilhões para obter um mercado totalmente diluído. capitalização). O resultado é 7,7%. Em outras palavras, estimamos que, se todas as opções pendentes e disponíveis fossem convertidas, elas teriam 7,7% do patrimônio.
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